В своем ответе глава Нацбанка напомнил, что согласно официальным данным, в декабре 2024 года инфляция составила 8,6%, а по итогам января 2025 года она повысилась до 8,9%.
«Однако люди воспринимают ее острее: согласно результатам опросов, в декабре 2024 года, граждане ощущают рост цен на уровне 13,2%. Более того, они ожидают, что через год инфляция достигнет 14,6%. Инфляционные ожидания – это важнейший фактор, который влияет на экономику. Если люди и бизнес уверены, что цены будут расти быстро, они заранее поднимают зарплаты, увеличивают цены на товары и услуги. Это создает эффект раскручивающейся спирали, когда инфляция подпитывает сама себя. В таких условиях снижение базовой ставки приведет к серьезным последствиям. Если ставка будет ниже инфляции и ожиданий граждан, предприятий и финансовых организаций, тенговые вклады, которые на текущий момент составляют 32,0 трлн тенге (при общем депозитном портфеле 41,3 трлн тенге), значительно сократятся на фоне снижения их привлекательности из-за низких депозитных ставок», — объяснил Сулейменов.Проще говоря, люди, ожидая скорого роста цен, начнут покупать больше потребительских товаров, усилится перевод средств в валютные активы, активизируется отток депозитов из банковской системы. Все это произойдет из-за роста ценовых и курсовых ожиданий, включая недвижимость. И – рост действительно произойдет, преимущественно именно из-за такого стимулирования активности.
«Ослабление национальной валюты и рост инфляции сильно ударят по благосостоянию граждан. В первую очередь пострадают те, у кого нет сбережений, и кто живет от зарплаты до зарплаты. Для бизнеса это также создаст проблемы: высокая инфляция делает расчеты непредсказуемыми, затрудняет планирование инвестиций и закупок. Для БВУ на фоне снижения тенговых депозитов, которые служат источником фондирования и кредитования, ставки на кредиты не снизятся, а скорее увеличатся. Таким образом мы получим обратный эффект», — отметил Сулейменов.Снижение базовой ставки в таких условиях до уровня 10-12% (за такой уровень выступают как депутаты парламента, так и ряд экспертов), по мнению главы Нацбанка, не приведет к снижению рыночных ставок по займам. БВУ, отметил он, не будут выдавать кредиты по ставкам ниже уровня ожиданий по инфляции, которые и окажут доминирующее влияние на уровень процентных ставок, препятствуя их снижению даже при уменьшении базовой ставки. При этом глава Нацбанка напомнил, что базовая ставка – не единственный определяющий стоимость кредитов фактор. Банки учитывают и стоимость фондирования, и кредитные риски, и операционные затраты.
Сулейменов привел данные статистики, согласно которым, кредитование бизнеса не уменьшилось из-за повышения базовой ставки.
Так, в ноябре 2024 года объем корпоративных кредитов экономике вырос на 20,6%, составив 18,8 трлн тенге и значительно превышает темп роста номинального и реального ВВП (по оперативным данным 4,8% в 2024 году в реальном выражении). Что касается инвестиционной активности, он напомнил, что в основной капитал предприятия в нашей стране инвестируют преимущественно собственные средства, а на долю кредитов приходится не более 7% от общего объема инвестиций. Статистика это подтверждает: в период низких ставок в среднем на уровне 9,3% в 2018-2021 годах, доля банковских кредитов в инвестициях составляла 3,7%. В постпандемийный период 2022-2024 годов в среднем базовая ставка составила 15%, однако доля кредитов в инвестициях практически не изменилась, составив 3,6%. В 2023 году прибыль крупных и средних предприятий составила 14,8 трлн тенге, а за 9 месяцев 2024 года – 11,1 трлн тенге, что подтверждает наличие средств для инвестирования.
«Жесткие, но своевременные меры позволили снизить инфляцию с 21,3% в феврале 2023 года до 8,6% в декабре 2024 года. Благодаря последовательной политике удалось удержать ситуацию под контролем. В настоящее время, в условиях масштабного фискального стимулирования (рекордные изъятия из Нацфонда в сумме порядка 6,3 трлн. тенге), значительного увеличения денежной массы (годовой рост на 19,2% в декабре 2024 года, до 45,7 трлн тенге), продолжающейся тарифной реформы и других проинфляционных факторов именно базовая ставка играет важную роль для удержания инфляции на текущих уровнях», — заявил Сулейменов.Именно последовательное проведение умеренно жесткой денежно-кредитной политики позволило более чем вдвое снизить инфляцию – с пика 21,3% в феврале 2023 года до 8,9% в январе 2025 года. В отсутствие этих действий инфляция оставалась бы значительно выше. Поэтому Нацбанк намерен продолжать последовательную денежно-кредитную политику, направленную на обеспечение ценовой стабильности и достижение таргета по инфляции в 5%.
Арина Александрова, фото пресс-службы Нацбанка и сгенерированное нейросетью изображение
