Справочно: денежно-кредитная политика Национального Банка – это комплекс мер, направленных на регулирование стоимости денег в экономике для обеспечения стабильности цен. Поддержание низкой и стабильной инфляции способствует экономическому росту и созданию рабочих мест. Целью денежно-кредитной политики является поддержание годовой инфляции вблизи 5% в среднесрочном периоде. Основным инструментом денежно-кредитной политики Национального Банка является базовая ставка. Устанавливая уровень базовой ставки, Национальный Банк определяет целевое значение межбанковской краткосрочной ставки для достижения цели по обеспечению стабильности цен в среднесрочном периоде.
Что будет с инфляциейЦель довести инфляцию до уровня в 5% Нацбанк, безусловно, сохраняет. Но вряд ли это произойдет раньше, чем в 2027 году. Сейчас же регулятор пересмотрел свои прогнозы по инфляции в сторону повышения и на 2025 год – из-за усиления как внешнего, так и внутреннего инфляционного давления на фоне повышения тарифов на жилищно-коммунальные услуги и дерегулирования цен на горюче-смазочные материалы. Напомним, инфляция в Казахстане вновь разгоняется, по данным официальной статистики, в феврале ее уровень составил в годовом выражении 9,4% (в январе 2025 года – 8,9%), а за месяц – 1,5% (1,1% в январе).
Внутренние факторы, влияющие на рост инфляции, останутся теми же, что и сейчас – это повышение тарифов на ЖКУ, рост производственных издержек из-за удорожания продукции обрабатывающей промышленности, импортируемых товаров и ГСМ. Причем удорожание ГСМ не только увеличит издержки транспортировки и производства, но и окажет косвенное влияние на широкий спектр товаров и услуг, способствуя их удорожанию. На продовольственную инфляцию также повлияет рост затрат на производство, удорожание мировых продовольственных товаров. Непродовольственная инфляция ускорится из-за роста цен на ГСМ, увеличения издержек производителей и роста цен на импортируемую продукцию.В 2026-2027 годах Нацбанк тоже не ждет существенных изменений. В первую очередь – ввиду планов правительства по налоговой реформе и повышению ставки НДС до 16% в 2026 году. Свой вклад внесет и рост тарифов, чему будет способствовать реализуемая правительством программа «Тариф в обмен на инвестиции», а также отказ от госрегулирования цен на ГСМ. В то же время, поскольку Нацбанк намерен в дальнейшем проводить умеренно жесткую денежно-кредитную политику, инфляция в 2025 году, по прогнозу, составит 10-12%, в 2026 году – 9-11%, в 2027 году – 5,5-7,5%.
Что будет с экономикой
По прогнозам Нацбанка, в 2025 году рост ВВП сохранит текущие темпы за счет внутреннего спроса и сложится в диапазоне 4,2- 5,2%. В 2026 году ожидания по росту ВВП претерпели изменения по сравнению с предыдущим прогнозом, предполагается что рост экономической активности будет находиться в 2026 году в диапазоне 4,2-5,2%, в 2027 году – 3,5-4,5%.
Ключевым фактором экономического роста, как прогнозируется, станет внутренний потребительский спрос, который, в свою очередь, конечно же, оказывает проинфляционное давление на экономику. В 2025 году основной вклад в рост ВВП будут вносить внутренний спрос и экспорт. Внутренний спрос будет поддерживаться сохраняющимся фискальным стимулированием и потребительским кредитованием.
На динамику экспорта будет влиять увеличение добычи нефти ввиду реализации проекта расширения ТШО со второй половины 2025 года (с этим проектом связаны и ожидания правительства по увеличению налоговых поступлений в бюджет). Предполагается ежегодное увеличение объемов производства нефти в Казахстане в течение всего прогнозного периода. Ожидаемое снижение цен на нефть при этом компенсируется увеличением объемов ее добычи на Тенгизском месторождении. Ненефтяной экспорт будет поддержан рядом факторов, включающих, в том числе высокие мировые цены на уран и планы по увеличению его производства, а также сценарный рост мировых цен на черные и цветные металлы. В результате, в среднесрочной перспективе экспорт товаров вырастет с 79,8 млрд долларов (28,0% к ВВП) в 2024 году до 85,2 млрд долларов (26,9% к ВВП) в 2027 году.В 2026 году прогноз роста ВВП пересмотрен в сторону снижения на фоне планируемой налоговой реформы. Годовой рост экономики, как ожидает Нацбанк, со второй половины 2026 года будет замедляться и приблизится в 2027 году к своим потенциальным значениям. Таким образом, в 2026 году рост ВВП составит 4,2-5,2%, в 2027 году – 3,5-4,5%. Вместе с тем, фактический рост может сложиться несколько выше, но лишь в случае успешной реализации планируемых правительством структурных реформ, в том числе по увеличению инвестиций в основной капитал, привлечению прямых иностранных инвестиций и либерализации экономики.
Нацбанк также отмечает, что риски прогноза ВВП связаны, в основном, с экспортом нефти. Во-первых, опасения связаны с возможным нарушением непрерывной деятельности КТК ввиду наличия реальных угроз для стабильной логистики нефти Казахстана. Во-вторых, наличие существующих ограничений ОПЕК+ по суточной добыче нефти могут создавать ограничения для реализации планов по расширению производственных мощностей на ТШО в полном объеме. Также возможные пересмотры по динамике ВВП могут вызвать изменения параметров будущей налогово-бюджетной политики.
В перспективе Нацбанк ожидает стабилизации ситуации, снижения инфляции и увеличения темпов экономического роста. Очевидно, что эти прогнозы еще будут пересматриваться не единожды, с учетом как внутренней ситуации, так и геополитической обстановки в мире. Очевидно и то, что в 2025 году если не правительству, то населению точно придется затянуть пояса потуже – цены точно продолжат свой рост, вопрос только в темпах этого роста.
Арина Александрова, фото gov.kz и ortcom.kz
