В целом, по итогам июля курс тенге ослаб на 4%, до 540,72 тенге за доллар США (на начало месяца курс находился на уровне 519-520 тенге за доллар). При этом среднедневной объем торгов на Казахстанской фондовой бирже за месяц увеличился с 235 млн долларов до 260 млн долларов. Общий же объем торгов составил 5,7 млрд долларов.
Резкое ослабление тенге началось со второй половины июля, и практически сразу после того, как премьер-министр Олжас Бектенов на пресс-конференции заявил, что фундаментальных причин для ослабления национальной валюты нет. Тогда же Бектенов назвал планируемый правительством расчетный курс, который закладывается в проект республиканского бюджета на предстоящие три года – 540 тенге за доллар.
Рынок на слова премьера отреагировал быстро: тенге начал слабеть, в моменте преодолевая планку в 550 тенге за доллар. Уже через несколько дней Ассоциация финансистов Казахстана попросила о вмешательстве в рынок Национальный банк – с адресными интервенциями, так как «поведенческие и спекулятивные настроения» продолжали влиять на валютный рынок.
Интервенции, согласно официальному сообщению Национального банка, провели лишь один раз – 30 июля, в сумме 125,6 млн долларов. «Проведение интервенций позволило снизить спекулятивную активность и обеспечить необходимую ликвидность на рынке», - подчеркнули в Нацбанке. К слову, это стало первой интервенцией с начала 2025 года.
Также в течение месяца осуществлялись традиционные продажи валюты из Национального фонда – для обеспечения трансфертов в республиканский бюджет. Всего за июль было продано 700 млн долларов. И часть этих средств направлена на финансирование инфраструктурного проекта по строительству магистрального газопровода «Талдыкорган-Ушарал» (конкретная сумма не указывается). Доля продаж из Национального фонда составила 12% от общего объема торгов или около 32 млн долларов в день.
В августе планируемые объемы продаж из Нацфонда для пополнения бюджета будут еще меньше. По предварительным прогнозным заявкам правительства, с учетом ожидаемых фискальных поступлений в рамках налогового месяца, на выделение трансфертов в республиканский бюджет в августе ожидается продажа валюты из Национального фонда в размере от 400 до 500 млн долларов.
Субъекты квазигосударственного сектора в рамках нормы по обязательной продаже части валютной выручки реализовали в июле около 450 млн долларов. Эти продажи (как из Нацфонда, так и со стороны квазисектора) традиционно оказывают поддержку тенге, обеспечивая предложение валюты на рынке. Однако, судя по масштабам падения нацвалюты, в этот раз косвенных мер оказалось недостаточно.
Аналитики BCC Invest в своем разборе отмечают, что до середины июля курс национальной валюты полностью укладывался в рамки базового сценария, но уже со второй половины месяца началось отклонение. Несмотря на это, среднегодовой курс за 2025 год пока остаётся в рамках прогноза – 517,7 тенге за доллар, при базовом прогнозе 521,7 тенге. Таким образом, отклонение составляет всего 4,0 тенге или 0,8%. Итог: июль стал месяцем рыночной нервозности и усиленного спроса на иностранную валюту.
"Во второй половине месяца регулятор вмешался с интервенциями, чтобы сдержать чрезмерные колебания курса. Это подчёркивает готовность Национального Банка оперативно реагировать на отклонения, не связанные с фундаментальными факторами», – считают эксперты.
В июле Нацбанк также, в рамках операций зеркалирования, стерилизовал 290 млрд тенге. В течение августа в этих целях ожидается продажа валюты в эквиваленте 290 млрд тенге. Регулятор подчеркивает, что при проведении операций со средствами Национального фонда, а также при реализации механизма зеркалирования соблюдается принцип рыночного нейтралитета, что подразумевает проведение регулярных и равномерных продаж иностранной валюты.
Для поддержания валютной доли пенсионных активов ЕНПФ в долгосрочном периоде на уровне не менее 40% Национальный Банк в июле осуществлял покупки иностранной валюты на биржевых торгах, общая сумма которых составила 35 млн долларов США или около 0,6% от общего объема торгов. В связи с превышением валютной доли ЕНПФ 40% при текущем уровне курса приобретение валюты за счет пенсионных активов ЕНПФ в августе не планируется.
Арина Александрова, фото depositphotos.com.
