Согласно данным министерства финансов, на 1 января 2026 года структура госдолга выглядит таким образом: внешние займы составляют 8,69 трлн тенге (17,30 млрд долларов), внутренние займы - 26,14 трлн тенге (52,02 млрд долларов). То есть, основной объем долга правительства приходится на внутренние размещения, а не на займы у международных финансовых институтов.
На внешнем рынке займы правительства распределены так: 5,01 трлн тенге (9,97 млрд долларов) составляют еврооблигации, 1,82 трлн тенге (3,65 млрд долларов) - займы у Международного банка реконструкции и развития, 712,88 млрд тенге (1,41 млрд долларов) – займы у Азиатского банка развития, 421,60 млрд тенге (838,89 млн долларов) – займы у Азиатского банка инфраструктурных инвестиций, 385,20 млрд тенге (766,46 млн долларов) – государственные ценные бумаги, размещённые на российском рынке.
Привлечение денег в виде займов от международных финансовых институтов – стандартная мировая практика, которой пользуются все правительства. Такие займы даются на достаточно долгий срок, под невысокий процент, поэтому на рынке их принято называть «длинными дешевыми деньгами».Внутренние займы – это несколько иная ситуация. Размещаются они на внутреннем рынке и под достаточно высокий процент. Сейчас в общей сумме внутреннего долга в 26,14 трлн тенге, 22,13 трлн (44,04 млрд долларов) приходится на государственные долгосрочные казначейские обязательства, 2,07 трлн (4,12 млрд долларов) –среднесрочные казначейские обязательства, 803,39 млрд тенге (1,59 млрд долларов) - казначейские обязательства, индексированные к ставке TONIA, долгосрочные сберегательные казначейские обязательства - 526,10 млрд тенге (1,04 млрд долларов), краткосрочные казначейские обязательства - 497,16 млрд тенге (989,25 млн долларов). Средняя доходность по ГЦБ, согласно данным Казахстанской фондовой биржи, составляет от 15 до 17% годовых.
У кого государство занимает внутри страны? На первичном рынке основными покупателями ГЦБ выступают институциональные инвесторы, на долю которых приходится 50,3% сделок. Второе место занимают банки с долей 31,5%, третье - прочие юридические лица с долей 17,7%. Доля нерезидентов составляет 7,9%, брокерско-дилерские организации покупают лишь 0,5%, доля физических лиц составляет менее 0,1%.На вторичном рынке ГЦБ прочие юридические лица лидируют среди покупателей (46,8%), банки также занимают второе место (41,7%), и третье место - нерезиденты (24,6%). На долю институциональных инвесторов приходится 6,0%, брокерско-дилерские организации занимают 4,0%, физические лица – 1,5%.
Отметим, что по ГЦБ пик погашения по бумагам МЕКАМ приходится на 2026-2027 годы, когда сумма погашения превысит 3 трлн, а через год почти достигнет 4 трлн тенге. К слову, госдолг уже сейчас обходится недешево: в 2025 году расходы на обслуживание долга составили 2,60 трлн тенге, на погашение займов было потрачено 4,19 трлн тенге.
Арина Александрова, изображение сгенерировано ИИ