Нацбанк отмечает, что среди факторов, повлиявших на решение, стало сохранение годовой инфляции в июле на уровне 11,8%. Вместе с тем, рост продовольственной и непродовольственной инфляции продолжился, замедление отмечено лишь по сервисной компоненте. В результате вклад продовольственных товаров в годовую инфляцию превысил вклад сектора услуг, который ранее оставался основным драйвером.
Инфляция платных услуг замедлилась, в том числе за счет снижения темпов роста регулируемых цен. Месячная инфляция замедлилась до 0,7%, однако складывается значительно выше среднегодовых значений (0,4% за 2015-2024 гг.). Инфляционное давление сохраняется на фоне продолжения тарифных реформ, фискального стимулирования и устойчивого потребительского спроса, поддерживаемого, в том числе высокими темпами роста розничного кредитования.
Инфляционные ожидания населения в июле выросли до 14,2%. Краткосрочные ожидания остаются волатильными, долгосрочные демонстрируют рост.
Сохраняется давление и со стороны внешних факторов. Это рост мировых цен на продовольствие, высокий уровень инфляции в России, риски, связанные с торговой политикой США, рост заработных плат, опережающий инфляцию.В Казахстане, согласно уточненному прогнозу, в 2025 году инфляция ожидается в пределах 11-12,5%, в 2026 году – 9,5-11,5%, в 2027 году – 5,5-7,5%. Нацбанк рассчитывает, что сдерживающее влияние на инфляцию будут оказывать проводимая умеренно жесткая денежно-кредитная политика и планируемые меры фискальной консолидации.
Риски прогноза связаны с поддержанием фискальной дисциплины, усилением внутреннего спроса, ускорением внешней инфляции, незаякоренностью инфляционных ожиданий, а также вторичными эффектами от повышения регулируемых цен и НДС.
При этом новые решения Нацбанка должны стать дополнительными мерами, которые будут способствовать снижению инфляционного давления. Это, в частности, введение с сентября 2025 года новых условий по минимальным резервным требованиям, которые будут усиливать трансмиссию политики и, как результат, оказывать дополнительное дезинфляционное воздействие. Также будут приняты дополнительные практические меры по повышению эффективности реализации ДКП. Ожидается усиление эффекта действующих и принятие дополнительных микро- и макропруденциальных мер в целях охлаждения рынка розничного кредитования.Вместе с тем, Нацбанк не исключает и ухудшения ситуации. В случае отсутствия значимого замедления темпов инфляции денежно-кредитная политика будет ужесточаться, а базовая ставка – повышена. Но произойдет это не раньше 10 октября, когда будет объявлено очередное плановое решение Комитета по денежно-кредитной политике Национального Банка Республики Казахстан по базовой ставке.
Арина Александрова, фото Нацбанка РК