Национальный банк продолжает с осторожностью относиться к прогнозам, сохранив базовую ставку на уровне 18,0% годовых с коридором +/- 1 п.п. Такое решение Комитет по денежно-кредитной политике Нацбанка принял в пятницу, передает корреспондент Zorknews.kz.
Тем самым, регулятор продолжает сохранять взвешенный и осторожный подход, установившийся в 2025 году. Напомним, на уровень 18,0% базовая ставка была поднята 10 октября прошлого года.
В официальном сообщении Нацбанка отмечается, что хотя инфляция, составив по итогам 2025 года 12,3%, соответствует прогнозу, риски по-прежнему сохраняются. Так, наибольший вклад в инфляцию продолжает вносить продовольственная компонента (13,5%), в ее структуре высокий рост цен на мясо и масло обусловлен ростом издержек производства и высокими экспортными поставками.
Непродовольственная инфляция несколько снизилась (11,1%) на фоне укрепления обменного курса в последние месяцы, тогда как рост цен на платные услуги замедляется (до 12,0%) вследствие административного снижения тарифов на регулируемые жилищно-коммунальные услуги.
Месячная инфляция в декабре 2025 года несколько ускорилась и составила 0,9%, при этом базовая инфляция сохраняется на повышенном уровне – 0,8%. По-прежнему инфляция формируется в условиях, когда устойчивый внутренний спрос превышает возможности предложения, а вторичные эффекты тарифной реформы и либерализации рынка ГСМ продолжают перекладываться в ожидания и цены.
Инфляционные ожидания населения на год вперед выросли (14,7%) и остаются волатильными. Ожидания профессиональных участников рынка по инфляции на 2026 год также несколько возросли до 10,8%.
Мировые цены на продовольствие, несмотря на снижение в последние месяцы, все еще остаются на повышенных уровнях. Сохраняется рост цен на зерновые и сахар. В РФ инфляция замедляется на фоне жестких денежно-кредитных условий, в ЕС остается стабильно низкой. В США ФРС продолжает постепенное снижение ставки, одновременно отмечая рост инфляционных рисков, связанных с торговой политикой. Геополитическое напряжение усиливается, что повышает неопределенность и может формировать более высокий инфляционный фон.
Проинфляционные риски, по оценке Нацбанка, преимущественно обусловлены внутренними факторами: спросом опережающим рост предложения, продолжительными вторичными эффектами от повышения регулируемых цен и ГСМ. Дополнительную неопределенность формируют параметры и формат планируемого масштабного квазифискального стимулирования, которое может снизить дезинфляционный эффект консолидации республиканского бюджета.
Риски также связаны с практической реализацией налоговой реформы, предполагающей как повышение ставки НДС, так и расширение круга плательщиков, а также последующей адаптацией бизнеса в течение ближайших кварталов. Дезинфляции способствуют умеренно жесткие денежно-кредитные условия, замедление беззалогового потребительского кредитования (рост выдач – 7,3% год к году за 11 месяцев 2025 года), сокращение избыточной ликвидности через повышение МРТ, операции по зеркалированию покупок золота, а также укрепление курса тенге.
Внешние вызовы, неопределенность относительно масштаба воздействия изменений налоговой системы и параметров возобновления роста тарифов ЖКУ и цен на ГСМ со второго квартала 2026 года обуславливает взвешенный и осмотрительный подход к установлению базовой ставки. Таким образом, полагает Нацбанк, базовая ставка с высокой вероятностью будет удерживаться на текущем уровне до конца первого полугодия 2026 года.
Очередное плановое решение Комитета по денежно-кредитной политике НБРК по базовой ставке будет объявлено 6 марта 2026 года в 12:00 по времени Астаны.
Подписывайтесь на наш телеграм-канал https://t.me/zorknews
Арина Александрова, фото Нацбанка
7 ноября 2024
